Brexit ei tarjoa aineksia globaalin talouden kriisiin

Lyhyellä aikavälillä Britannian EU-äänestyksen jälkipyykki pysyy markkinoiden keskiössä. Avoimia kysymyksiä on edelleen paljon.

Britannian EU-vastainen äänestystulos oli selkeä yllätys markkinoille. Negatiivinen shokki näkyi suurina liikkeinä osakkeissa, valuutoissa ja koroissa, kun riskinottohalukkuuden rapautuminen ohjasi pääomia turvasatamiin perjantaina ja maanantaina.

Toipumisen merkkejä on kuitenkin jo näkyvissä. Euroopan osakemarkkinoita kuvaava STOXX 600 -indeksi on jo paikannut osan laskuliikkeestään. Samoin Yhdysvalloissa osakekurssit ovat elpyneet pudotuksesta, kun ylireagointi on vaihtunut korjausliikkeeksi. Kovassa pyörityksessä ollut punta on saanut jalansijaa, joskin kauppainotetusti sen nimellisarvo on edelleen lähellä kolmivuotisia pohjatasoja.

Lyhyellä aikavälillä Britannian EU-äänestyksen jälkipyykki pysyy markkinoiden keskiössä. Avoimia kysymyksiä on edelleen paljon: kuka on Britannian uusi pääministeri, kuinka sopuisasti Britannian ja EU pystyvät neuvottelemaan Britannian erosta, miten voimakkaasti Skotlanti alkaa ajaa omaa itsenäisyyttään. Oleellinen kysymys on myös se, vahvistuvatko muissa maissa äänenpainot EU-kansanäänestykselle.

Brexitistä ei silti ole aineksia globaalin talouden kriisiin. Ensinnäkin, keskuspankit ovat valmiina tarjoamaan likviditeettiä rahoitusmarkkinoiden toiminnan turvaamiseksi. Markkinoiden kannalta on myönteistä, että todennäköisesti Englannin keskuspankki joutuu keventämään rahapolitiikkaansa Britannian talouskasvun kannattelemiksi. Brexit lisää myös todennäköisyyttä EKP:n uudelle koronlaskulle, koska Britannian talouskasvun viilentyminen sekä poliittinen epävarmuus voivat horjuttaa euroalueen haurasta talouskasvua.

Toisekseen, Britannian painoarvo globaalissa taloudessa on verrattain pieni: laskentatavasta riippuen sen osuus maailman kokonaistuotannosta on noin 2,4–3,9 prosenttia. Britannian talouden suorat vaikutukset esimerkiksi Yhdysvaltoihin ovat vähäiset, joten Brexit ei pysty kampittamaan keskeistä maailmantalouden kasvumoottoria. Globaalin talouden kannalta Kiinan hidastuva talouskasvu ja velkakupla ovat monin verroin suurempi uhka kuin Britannian EU-änkyröinti.

Britannian poliittisesta umpisolmusta on tulossa markkinoille ”uusi normaali”. Lyhyellä aikavälillä tilanteen kehittymistä seurataan hyvin tarkasti ja negatiivisiin yllätyksiin on varauduttu, mutta vähitellen markkinat sopeutuvat uuteen epävarmuuteen – ja fokus siirtyy uusiin tekijöihin. Samalla riskinottohalukkuus ei enää reagoi yhtä paljon Brexit-tarinan käänteisiin.

Further reading